摘要：4年虧損220多億元，增發(fā)融資超410億元（歡迎關(guān)注杠桿游戲）撰文|張銀銀&編輯|欣欣然日前，北汽藍(lán)谷發(fā)布了自己的2023年年報。雖然年報發(fā)布的時間不算很早，但這個曾經(jīng)的新能源汽車王者，如今的新能源車企虧損大戶，早在2024年1月15日，即發(fā)布了其2023年年度業(yè)績預(yù)虧公告。當(dāng)時，一眾車企還在炫耀2023年12月、2023全年銷售業(yè)績，在杠桿游戲看來北汽藍(lán)谷勇氣可嘉。1月的預(yù)虧公告顯示，預(yù)計(jì)2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-57億元到-52億元——沒有看錯，數(shù)字就是這么驚人。如今年報發(fā)布，歸屬凈利潤虧損約54億元，同比增長1.19%；扣非凈利潤虧損60.18億元，同比下降3.08%。話說回來，大部分新能源車企都還是虧損為主，北汽藍(lán)谷只是不例外。當(dāng)然，北汽藍(lán)谷確實(shí)也有自己的故事，而且故事真是挺多的。今天，杠桿游戲“拆年報”欄目，談?wù)劇坝職饪杉巍钡谋逼{(lán)谷吧。1、4年虧損超220億元，增發(fā)融資超410億元2023年，北汽藍(lán)谷的銷售表現(xiàn)，其實(shí)是有起色的，下文杠桿游戲會寫。但是虧損依舊巨大。年報顯示，北汽藍(lán)谷2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.19億元，同比增長50.50%；上文寫過，凈利潤虧損約54億元，同比增長1.19%；扣非凈利潤虧損60.18億元，同比下降3.08%。如下圖，顯示了北汽藍(lán)谷近3年的營收、利潤情況，其實(shí)如果時間稍微拉長，近4年都是虧損的。4年下來，北汽藍(lán)谷凈利潤累計(jì)虧損220多億元，扣非凈利潤累計(jì)虧損約240億元。2023年年報還披露，極狐汽車凈利潤虧損33.47億元，近兩年累計(jì)虧損近61億元。截至2023年末，極狐汽車總資產(chǎn)達(dá)20.99億元，凈資產(chǎn)達(dá)-75.2億元。之所以虧這么多，此前北汽藍(lán)谷就分析過，主要原因有二：（一）新能源汽車市場競爭愈發(fā)激烈，公司為不斷提升綜合競爭力，積極開拓市場，銳化品牌形象，提升運(yùn)營效率，在技術(shù)研發(fā)、品牌渠道建設(shè)等核心能力上持續(xù)投入，對公司短期業(yè)績產(chǎn)生一定影響；（二）公司產(chǎn)品銷量仍處于快速提升期，規(guī)模效應(yīng)暫未顯現(xiàn)，導(dǎo)致產(chǎn)品成本階段性偏高；隨著后期新產(chǎn)品的陸續(xù)上市，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸豐富，渠道建設(shè)進(jìn)一步完善，公司產(chǎn)品銷量及盈利能力有望得到持續(xù)改善。其實(shí)這兩點(diǎn)放到大部分新能源車企身上，都是適用的。北汽藍(lán)谷和目前相對成功的新能源車企區(qū)別在于，北汽藍(lán)谷曾經(jīng)號稱新能源汽車第一股，同時銷量比現(xiàn)在相對成功的新勢力們更早就成功過。但后來隨著補(bǔ)貼的退坡和2B市場的滑落，北汽藍(lán)谷銷量撲街。因?yàn)殇N量不好，該司經(jīng)營狀況近些年急轉(zhuǎn)直下。2019年實(shí)現(xiàn)營收近236億元，2020年滑落至不到53億元，2021年增長到87億元左右，2022年進(jìn)一步升到95億元。所以，2023年能錄得營收143.19億元，同比增長50.50%，很不容易了，當(dāng)然這個表現(xiàn)也不能說很好。圖表來源|東方財富（特此感謝）和營收比起來，歸屬凈利潤表現(xiàn)則是更糟糕。2020、2021、2022年，北汽藍(lán)谷分別虧損64.82億元、52.44億元、54.65億元，算上2023年凈虧損54億元，近四年累計(jì)虧超220億元。一個公司這樣虧，顯然沒錢早玩不下去了。北汽藍(lán)谷牛的地方就在于融資能力真是強(qiáng)，有北汽集團(tuán)的強(qiáng)大背書。在長期巨額虧損之下，為了保持正常運(yùn)營，北汽藍(lán)谷顯然需要大規(guī)模“輸血”。北汽藍(lán)谷近6年曾四次定增，累計(jì)募資金額超410億元。2018年定增募資高達(dá)286.62億元，2019年再次募資10.34億元，2021年繼續(xù)募集資金54.5億元，2023年募資60.3億元。圖表來源|東方財富（特此感謝）如此大手筆，要是換了白手起家、普通的造車新勢力，簡直不敢想。近2年，一些倒下的新勢力，不就是因?yàn)楫a(chǎn)品賣得不好，也再融不到錢，最后死路一條。而北汽藍(lán)谷的優(yōu)勢在于是一家上市公司，當(dāng)年趕上好時候號稱新能源汽車第一股，又有強(qiáng)大的北汽集團(tuán)作為后盾。所以能融到錢，財大氣粗、暫時虧得起。截至2023年9月末，北汽藍(lán)谷的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額48.95億元，相較于2022年末的26.55億元，還是增加的——最新的2024年一季報顯示，上述數(shù)字為33.72億元，又燒了一些錢。2、2023年銷售確實(shí)有起色，2024年前4個月不太行相較于前幾年，2023年，北汽藍(lán)谷的銷售應(yīng)該說有不小起色。2023年12月，北汽藍(lán)谷銷量超2萬輛，2023全年實(shí)現(xiàn)9.22萬輛的銷售。而2022全年，該數(shù)字為5萬輛出頭，相較于2022年增長了近84%。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，我國新能源狹義乘用車銷量94.5萬輛，同比增長47.3%，環(huán)比增長12.4%；累計(jì)銷量774.0萬輛，同比增長36.3%。也就是說，北汽新能源2023年的年度表現(xiàn)，是明顯好于行業(yè)大盤的。詳細(xì)來看，北汽藍(lán)谷旗下極狐汽車與BEIJING品牌電車2023年累計(jì)銷量分別為30016輛和62156輛，同比分別增長138%和66%。但是這個銷量，依舊無法攤薄成本。其實(shí)2022年，北汽藍(lán)谷的5萬多輛銷量，相較于2021年的2.6萬輛，也增長了92%。只是說，當(dāng)時的絕對銷量，對于北汽集團(tuán)這樣的大集團(tuán)來說，這點(diǎn)量不應(yīng)該，表現(xiàn)可以說不合格。按照2023年的趨勢，如果可以持續(xù)增長，曙光算是初現(xiàn)。回溯起來，2022年北汽藍(lán)谷旗下的極狐汽車冠名了多場網(wǎng)絡(luò)直播演唱會，情懷、關(guān)注度都不錯。毫不夸張地說，極狐汽車2022年真是出了大名的，先后獨(dú)家冠名的崔健、羅大佑等的線上演唱會，還引來更多車企的模仿、學(xué)習(xí)。不少人，因?yàn)楸逼{(lán)谷冠名幾場線上演唱會，記住了極狐汽車。可以說開風(fēng)氣之先，只是銷量沒有徹底起來。對于北汽藍(lán)谷來說，高端極狐品牌是重要的翻身牌。單價高，如果銷量上去了，行業(yè)地位、經(jīng)營狀況必將發(fā)生飛躍。這是杠桿游戲的美好愿望，北汽藍(lán)谷自己也是這么想的。但是，成功的營銷活動，如何轉(zhuǎn)化成實(shí)實(shí)在在的銷售，是擺在北汽藍(lán)谷面前最緊迫的事。此外2022年末開始，北汽藍(lán)谷進(jìn)行了人事調(diào)整，2023年算是效果初顯。2023年的略有起色背后，要意識到對于月平均銷1萬輛才算合格的行業(yè)起步價來說，極狐汽車2023年有進(jìn)步但依舊不合格。進(jìn)入2024年，北汽藍(lán)谷的銷售表現(xiàn)似乎不太好，最新的4月產(chǎn)銷快報顯示，當(dāng)月該司賣了不到3000輛車，前4個月合計(jì)不到2萬輛，同比下滑超34%。2024年真的得努力了，靠與華為合作、靠鴻蒙智行能騰飛嗎？3、與華為合作能否破局？曾不被人看到起的賽力斯（前“小康股份”），在2024年一季度盈利了。和華為的合作，真的見到了效果。而北汽藍(lán)谷，其實(shí)算是最早一批和華為合作的車企。北汽藍(lán)谷旗下的極狐汽車是最早參與華為HI合作模式的品牌之一。2017年9月，極狐汽車與華為簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、智能化轉(zhuǎn)型等方面開展全面合作。我們知道，華為與車企合作模式分為三類：一是傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商模式；二是Huawei Inside模式；三是華為智選模式（即“鴻蒙智行”），包括與賽力斯合作的問界品牌，以及與奇瑞合作的智界，未來還有和北汽藍(lán)谷、江淮汽車合作的另外“兩界”。此前北汽藍(lán)谷和華為的合作模式基于HI模式，華為先后聯(lián)手極狐汽車和阿維塔，推出車型。極狐汽車的表現(xiàn)應(yīng)該說不太好，2023年略有起色；阿維塔馬馬虎虎，最近勢頭似乎還行。但無論如何，和華為深度介入的鴻蒙智行模式比起來，上述銷量都要差不少。圖表來源|乘聯(lián)會（特此感謝）如上圖，2024年前3個月，賽力斯汽車的表現(xiàn)非常亮眼，此前杠桿游戲也寫過，就不多說。北汽藍(lán)谷的未來，也得靠華為深度介入的鴻蒙智行？北汽藍(lán)谷也在積極籌備，此前我們寫過：北汽藍(lán)谷2023年8月14日晚間公告，北汽藍(lán)谷子公司北京新能源汽車股份有限公司（下文簡稱“北汽新能源”）北京高端智能生態(tài)工廠建設(shè)項(xiàng)目，遷址變更至北汽福田汽車股份有限公司（下文簡稱“福田汽車”）多功能廠（下文簡稱“密云工廠”）。購買關(guān)聯(lián)方福田汽車密云的閑置工廠設(shè)備類資產(chǎn)并實(shí)施產(chǎn)線技術(shù)改造，并租賃密云工廠的土地房屋及附屬設(shè)施。而此舉的目的，非常明確，與華為合作生產(chǎn)“鴻蒙智行”類車型。改造預(yù)計(jì)2024年6月30日完成，自合同簽訂日至2024年6月30日止為免租期。華為和奇瑞合作的智界系列轎車已經(jīng)二度上市，上文杠桿游戲?qū)懥?024年前4月北汽藍(lán)谷銷量不行，確實(shí)得抓緊了。未來能否崛起，我們拭目以待。本文未標(biāo)注出處的財務(wù)圖表，均源自北汽藍(lán)谷有關(guān)公告，特此說明并致謝版權(quán)及免責(zé)聲明：本文系杠桿游戲創(chuàng)作，未經(jīng)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載！如需轉(zhuǎn)載，請獲取授權(quán)。另，授權(quán)轉(zhuǎn)載時還請?jiān)谖某踝⒚鞒鎏幒妥髡撸x謝！杠桿游戲任何文章之觀點(diǎn)，皆為學(xué)習(xí)交流探討用，非投資建議。用戶據(jù)此進(jìn)行的一切投資，請自負(fù)責(zé)任。文章如有疏漏、錯誤歡迎批評指正。