在疫情的沖擊下，最近兩年酒店、旅游等行業(yè)內(nèi)上市公司的日子比較難過(guò)，華住集團(tuán)亦是如此。3月27日，華住集團(tuán)公布了2022年第四季度及全年的財(cái)報(bào)，期內(nèi)的營(yíng)收雖然再獲增長(zhǎng)，但全年凈虧損亦在擴(kuò)大。而其美股華住（HTHT.US）及港股華住集團(tuán)-S（01179.HK）的股價(jià)均在績(jī)后出現(xiàn)了高開(kāi)低走收跌的走勢(shì)。全年凈虧損擴(kuò)大至18億元華住集團(tuán)是全球領(lǐng)先的多品牌酒店集團(tuán)，業(yè)務(wù)覆蓋多個(gè)國(guó)家，旗下自創(chuàng)品牌有漢庭、全季、禧玥等，并外延并購(gòu)了怡萊、桔子、花間堂、DH酒店等。截至2022年末，該公司共有8543家在營(yíng)酒店（或約80.95萬(wàn)間在營(yíng)酒店客房），包括DH的132家酒店。其業(yè)務(wù)包括租賃及自有、管理加盟以及特許經(jīng)營(yíng)模式。在租賃及自有模式下，華住直接經(jīng)營(yíng)通常位于租賃或自有物業(yè)的酒店。在管理加盟模式下，華住通過(guò)華住派駐現(xiàn)場(chǎng)的酒店經(jīng)理來(lái)管理管理加盟酒店，且華住向加盟商收費(fèi)。在特許經(jīng)營(yíng)模式下，華住為特許經(jīng)營(yíng)酒店提供培訓(xùn)、預(yù)訂及支援服務(wù)并向加盟商收費(fèi)，但不會(huì)派駐現(xiàn)場(chǎng)酒店經(jīng)理。截至2022年末，華住集團(tuán)以租賃及自有模式經(jīng)營(yíng)其13%酒店客房，以管理加盟及特許經(jīng)營(yíng)模式經(jīng)營(yíng)其87%酒店客房。2022年的財(cái)報(bào)顯示，華住集團(tuán)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.62億元（如非特指，以下元均指人民幣），較2021年全年增長(zhǎng)8.42%；全年的歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)18.21億元（相當(dāng)于約2.64億美元），同比擴(kuò)大291.61%。事實(shí)上，這已經(jīng)是該公司連續(xù)第三年遭遇虧損，疫情帶來(lái)的沖擊很明顯。按業(yè)務(wù)分部劃分，2022年來(lái)自Legacy-Huazhu分部的收入為107億元，同比下降5.3%；來(lái)自Legacy-DH分部的收入為32億元，同比增長(zhǎng)108.5%，表現(xiàn)明顯更優(yōu)。按照業(yè)務(wù)模式劃分，2022年租賃及自有酒店的收入為91億元，較2021年全年增長(zhǎng)12.7%；管理加盟及特許經(jīng)營(yíng)酒店的收入為44億元，未有增長(zhǎng)。作為一家連虧三年的酒店巨頭，華住集團(tuán)的現(xiàn)金流狀況值得關(guān)注。財(cái)報(bào)顯示，截至2022年末，該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的總結(jié)余為36億元，及受限制現(xiàn)金為15億元。四季度業(yè)績(jī)有亮點(diǎn)，2023年值得期待？相較于全年業(yè)績(jī)的"平庸"，華住集團(tuán)2022年第四季度的業(yè)績(jī)反倒有不少亮點(diǎn)。2022年第四季度，該公司的營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.7%至37.06億元，主要受益于DH的增長(zhǎng)帶動(dòng)，與此前公布的指引（同比增速介于7%至11%）相符，且更靠近指引上限。按照業(yè)務(wù)模式劃分，租賃及自有酒店實(shí)現(xiàn)的收入同比增長(zhǎng)17.06%，要好于整體的增速；管理加盟及特許經(jīng)營(yíng)酒店增長(zhǎng)不多。另外，相較于2022年第三季度來(lái)說(shuō)，2022年第四季度的營(yíng)收表現(xiàn)是有所下滑的，即環(huán)比下降9.46%。不過(guò)，財(cái)報(bào)顯示，華住集團(tuán)第四季度的歸母凈利潤(rùn)虧損為1.24億元，2021年同期則為虧損4.59億元，2022年第三季度則虧損7.17億元。由此可見(jiàn)，華住集團(tuán)2022年第四季度的虧損同比大幅收窄，環(huán)比亦大幅收窄。按照業(yè)務(wù)分部劃分，2022年第四季度來(lái)自Legacy-Huazhu分部的收入為28億元，同比下降0.7%，環(huán)比下降12.8%，主要受到新冠疫情的影響。然而該分部的收入要稍優(yōu)于先前公布的下降1%至5%的收入指引。來(lái)自Legacy-DH分部的收入為9.49億元，同比增長(zhǎng)65.9%，環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，增速表現(xiàn)顯著優(yōu)于Legacy-Huazhu分部，這是因?yàn)闅W洲自二月中旬開(kāi)放旅游后，該公司的歐洲業(yè)務(wù)強(qiáng)勁復(fù)蘇。值得注意的是，該公司還在財(cái)報(bào)中披露了業(yè)績(jī)指引。于2023年第一季度，華住預(yù)期營(yíng)收將同比增長(zhǎng)61%-65%，或同比增長(zhǎng)53%-57%（若不計(jì)入DH）。于2023年全年，華住預(yù)期營(yíng)收將同比增長(zhǎng)42%-46%，或同比增長(zhǎng)46%-50%（若不計(jì)入DH）。于2023年全年，華住預(yù)期開(kāi)設(shè)約1400間酒店，并關(guān)閉600至650間酒店。如今，隨著新冠疫情影響漸消，消費(fèi)復(fù)蘇在望，可以預(yù)見(jiàn)2023年出行相關(guān)行業(yè)的需求將迎來(lái)回升，華住集團(tuán)2023年的業(yè)績(jī)值得期待，不過(guò)能否順利實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)指引則還需時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。據(jù)悉，高盛最新研報(bào)指出，華住集團(tuán)2022年第四季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期。另外，就全年而言，其收入和酒店新增指導(dǎo)意味著未來(lái)幾個(gè)季度的RevPar（每間可用客房收入）將保持穩(wěn)定，高于該行及市場(chǎng)預(yù)測(cè)。該行認(rèn)為其中國(guó)RevPar將在23/24財(cái)年達(dá)到2019年水平的108%/122%。作者|燕十四編輯|Terry