波司登國際控股有限公司(03998.HK，下稱“波司登”）11月27日晚披露23/24財年中期財報。截至9月30日，波司登收入同比增長20.9%至約74.72億元；經營溢利增長30.2%至12.31億元；凈利潤增長26.5%至9.16億元。自2018年戰略轉型，波司登營收和凈利潤連續6年創同期歷史新高。 據了解，波司登的主營業務包括品牌羽絨服業務、貼牌加工管理業務、女裝業務、多元化服裝業務等。 品牌羽絨服仍是波司登集團的最大收入來源，期內，該業務收入增長28.1%至49.40億元，占總收入的66.1%，貼牌加工管理業務、女裝業務和多元化服裝業務分別同比上漲7.8%、15.4%和9.8%，分別占收入的27.3%、5.3%和1.3%。庫存周轉天數為160天，較去年同期下降21天。 按品牌劃分業務收入來看，波司登主品牌增長25.5%至44.21億元，占總銷售額91.3%，雪中飛增長52.2%至265.4百萬元，冰潔則同比下降了65.3%至12.8百萬元。 毛利率方面，波司登集團整體毛利率較去年同期持平，約為50.0%。其中，品牌羽絨服業務毛利率下降2.4個百分點至61.2%，對此，波司登表示，主要由于在23/24上半財年，品牌推出的防曬服產品收入增速較羽絨服產品更快，而此類產品毛利率相較羽絨服產品略低。因此，由于產品結構的調整帶動品牌羽絨業務板塊毛利率下降。但由于品牌羽絨服是波司登最大的業務單元，其收入增速在23/24上半財年快于其他業務單元，對收入及毛利的貢獻占比提升，且品牌羽絨服業務板塊毛利率較貼牌加工管理業務及多元化服裝業務更高，故整體毛利率較去年同期持平。 波司登的線下網點數量近兩年呈減少趨勢，2022年財報顯示，波司登羽絨服業務的常規零售網點（不含旺季店）總數較上一財年同期凈減少386家至3423 家；自營零售網點凈減少327家至1399家；第三方經銷商經營的零售網點凈減59家至2024家。22/23中期，波司登羽絨服業務的常規零售網點（不含旺季店）總數較上一財年期末凈減少110家至3313家；自營零售網點凈減少193家至1206家；第三方經銷商經營的零售網點凈增加83家至2107家。但線上業務也有逐漸發展，23/24財年中期財報披露，品牌羽絨服業務線上銷售收入達11.33億元，實現同比增長23.8%。 今年羽絨服市場競爭較為激烈，且面臨全球原材料價格上漲，波司登執行董事兼執行總裁梅冬在業績會中表示，“關于羽絨服的成本，從市場23年度的大趨勢來看，成本從趨勢角度肯定呈上行漲價趨勢，但我們公司通過年度的材料性采購，通過戰略攻方合作等，我們有一部分產品的成本維持 7 年不增長，另外還有一部分創新類的產品保持低個位數的增長。” 定價方面，執行董事兼執行總裁梅冬表示，為了更好地滿足消費者的需求，公司把主銷價格帶分位三類。第一類是1000-3000元穩大盤的價格帶，這個價格帶的產品整體進行了時尚功能的品質升級，但價格持平去年；第二類是 3000 塊以上中高端價格帶，公司布局整合了全球優質的資源，力圖向上創新發展，滿足主流中高端人群對品質的追求；第三類是為了順應今年消費趨勢，波司登做了產品價格帶更寬的布局。“我們通過主銷價格帶的有效的布局，既要實現品牌持續向上發展，又能實現營收利潤的好結果。” 作者：鄭皓元 主編：陳俊宏